我国装备制造行业整体上处于稳定增长的时期，各子行业的发展空间有差异，高端技术和产品依赖发达国家。
   
    未来2年，影响装备制造业的主要因素包括：宏观经济增长速度、产业发展政策、外资并购与反并购、人民币升值、原材料价格等生产成本上升等因素。除人民币升值和生产成本上升有一定负面影响外，其它因素都将对行业的发展产生积极影响，总体而言，有利因素将起主导作用。
   
    在上述因素的影响下，装备行业未来2年的主要发展趋势为：行业总体将保持不低于20%的增长速度；出口面临不利因素，但预计不低于20%左右；战略重点行业将高速增长；行业并购整合加速和技术升级将使龙头公司明显受益。
   
    战略重点行业主要是指：一是与国家安全、国家综合实力直接相关的行业；二是下游是国家的支柱型产业的行业；三是国家经济发展的瓶颈产业，主要包括高效清洁发电、大型化工设备、数控机床、高速铁路、飞机制造等16个领域。上述重点行业未来在国家投入和政策支持的影响下，技术进步、产品升级会快于其它行业，行业的增长速度也将保持较高的水平，其中我们预计军工产品和铁路装备的增长速度将不低于25%-30%。
   
    投资策略：未来2年装备行业的投资机会,主要包括提高国产化和自主化水平带来的制度性机会、行业重组与并购的机会、内生性增长产生的机会。我们认为行业的估值水平目前已经基本合理，给予推荐的评级，但注意短期的调整风险。重点关注受产业政策扶持的行业与公司，有并购和重组可能性的公司，以及增长点明确、PEG低的公司。
   
    我们认为，未来2年装备中的机床行业、工程机械行业、造船行业等将会保持较好的发展势头。
   
    机床行业-产业升级和行业重组带来投资机会-推荐；工程机械-谨慎把握出口和并购带来的投资机会-谨慎推荐；造船-机会来自产业转移和自主化，谨防周期性风险-谨慎推荐；重点关注的公司包括：沈阳机床(22,0.00,0.00%)、太原重工(8.5,0.15,1.80%)。
   
    一、我国装备制造行业所处的发展阶段
   
    1.2006年行业处于稳定恢复性增长阶段装备产品是典型的投资品，其市场需求呈明显的周期性波动。行业的周期性特征是与国民经济的发展有着较强的正相关性，国民经济的稳定增长是装备行业稳定发展的保证。
   
    2006年行业总体运行态势较好，1-9月，全行业工业总产值、工业增加值和利润总额取得了30%-40%左右的增长，比2005年同期水平有了明显的提高，尤其是利润增速更是大幅增长，从2005年同期的大致持平提高到40%左右，呈现出明显的整体复苏迹象来看，增长速度超过30%的有工程机械、电工电器、机床工具以及通用基础件，农机、重型矿山、石化通用、汽车的增长速度也较高，增长速度较低的是文化办公和内燃机，增速在20%以下。
   
    2.各子行业处于不同的成长阶段装备制造业各子行业下游发展趋势、技术含量等不同，所处的行业生命周期不同。
   
    总体来看，航天、机床等行业处于成长期的中前期，港口机械、纺织机械等处于成长期的中后期阶段。
   
    3.高端技术和产品严重依赖发达国家
   
    装备的精度、自动化程度、质量稳定性、柔性、功率大小、使用年限等指标是技术含量和产品档次的关键，也是决定产品盈利能力的决定因素。
   
    从目前情况看，装备制造行业中技术含量高、盈利能力强的高端技术和产品基本上由欧美日等发达国家掌握，形成寡头垄断的局面，而中低档产品集中在发展中国家，由于技术壁垒较低，形成了行业集中度低、竞争激烈、盈利能力较低的局面。
   
    二、未来两年行业的主要影响因素
   
    我们认为，未来两年影响行业的主要外部因素包括：
   
    1.宏观经济的增长；2.国家发展战略及产业政策；3.全球产业转移趋势下的外资并购与反并购；4.人民币升值因素；
   
    1.宏观经济的增长：影响装备需求的基本因素主要观点-宏观经济增速已经开始回落，未来出台严厉调控措施的可能性不大。预计未来两年宏观经济将保持较快的增速，这是支持装备行业快速增长的基础。
   
    2006年以来，宏观调控的效果逐渐显现，第3季度的主要经济指标比第2季度有了明显的回落，预计未来出台严厉调控措施的可能性不大。
   
    2006年第3季度GDP、工业增加值和固定资产投资的增速虽然环比回落，但仍达到10.4%、16.2%和24.2%的较高水平，预计未来不会出现大幅的下降，这是装备制造业快速增长的重要基础。
   
    2.国家发展战略和产业政策：影响市场份额、行业重组、技术进步及优惠政策等主要观点-国家提高装备国产化自主化的政策归纳为4个方面：加快进口替代的步伐，提高国内高端产品市场占有率；鼓励行业整合以及支持龙头企业做大做强；鼓励企业加快技术升级；利用财税、金融政策支持行业发展。
   
    在2005年国家制定的“十一五”规划中，提高装备制造业的国产化和自主化水平提高到国家战略的高度。根据“十一五”规划、《我国中长期科技发展纲要》和《国务院加快振兴装备制造业若干意见》，装备制造业在突出“自主创新”原则的基础上，确立了以下发展目标：“发展一大批具有自主知识产权的装备制造企业集团，满足工业、能源、交通、国防等方面的需要”。
   
    在此基础上，相关部委开始陆续颁布相关政策和相关细则，将使我国装备制造行业在提高国内市场占有率、培育大型优势企业、技术进步和财税政策支持方面获得实质性好处。