资本并购拉动中国电信企业进入WTO时代

    ○电子产品和通信设备制造业、增值电信服务业、基础电信服务业，是外资并购关注的热点。
    ○进入九十年代，跨国公司来华投资电子信息产业积极性迅速上升，并且在国家产业政策允许的范围内出现外资并购的趋势。
    ○电信服务业领域中，跨国电信巨头等待时机，伺机而动。
    ○外资并购，将从内部进一步刺激国内电子和通信设备制造企业的发展。

    外资并购潮中的中国信息产业

    外资并购对我国信息产业(包括电子信息业和电信业)的影响，取决于两个因素：一个因素是跨国并购的产业趋势和外资进入中国的行业特征；第二个因素是我国对外资进入信息产业的市场准入门槛。
    外资进入中国并购的重点行业有以下特征：一是目前关税和非关税壁垒高的行业，如汽车、化工等行业。外资的目的在于以直接投资的方式进入中国市场；二是目前我国禁止外国投资或限制很严，但加入WTO后逐步开放的国家垄断行业，如银行、保险、证券、电信等行业。外资意在通过实施并购，抢占进入中国市场的先机；三是国家鼓励外资进入的行业，如基础设施、物流、商业等，外资选择这类行业开展并购活动，相对容易得到政府审批。
    由此看来，电子产品和通信设备制造业、增值电信服务业、基础电信服务业，均是属于外资并购选择的热点行业范围。
    我国对外资进入信息产业的不同部门有不同的政策和规定，体现在中国加入WTO协议的承诺表和中国的一系列有关的法律、法规、条例中。简而言之，对于外商投资(包括并购)电子产品制造业、通信设备制造业和软件业采取鼓励政策和措施；对于外资进入基础电信服务业和增值电信服务业则采取有条件、有限制的市场准入政策和措施。

    资本重组：让强者更强

    近年来，投资企业由中小企业为主逐步转变为国际著名公司为主，投资规模不断扩大。二十世纪八十年代在华投资的三资企业多以中小企业为主。进入九十年代，跨国公司来华投资电子信息产业积极性快速上升，投资额超千万乃至上亿美元以上的项目已屡见不鲜。目前世界500强中的电子电气类跨国公司全部都已来华投资。到2000年底，平均每家跨国公司在华投资8个企业，平均投资额近1000万美元。
    与全国总体的外资运作趋势相一致，电子信息业的外商投资近年也呈现了“合资控股独资”的趋势，并且在国家产业政策允许的范围内出现外资并购的趋势。例如，西门子在我国多家合资企业增资扩股，使其旗下的四十五家合资公司控股率达到90%。

    电信服务业酝酿并购热潮

    电信业可分为电信服务业与电信设备制造业。电信设备制造业早已同电子产品制造业一同列为鼓励外资进入的行业。但是这种开放是有条件限制和渐进式的。电信服务业的开放，分为基础电信服务业的开放和增值电信服务业的开放。二者一起构成完整意义上的电信服务业。各国对于前者开放限制较严，对后者较为宽松。
    按照中国加入WTO的协议，在增值电信服务和寻呼领域，到2003年，外商可拥有股权50%，并取消地域限制。
    在移动通信领域，到2002年，外商在北京、上海、广州三城市和14城市的股权增至35%；到2004年，外商可增加股权至49%；5年后将取消地域限制。
    在国内和国际固定电话等领域，到2004年，外商可在北京、上海、广州三地拥有股权25%；到2006年，外商在北京、上海、广州三城市和十四个城市的股权可增至35%；到2007年，外商的股权可增至49%，并取消地域限制。
    此外，中国也加入了《服务贸易总协定》(GATS)项下的《基础电信协议》，同意有条件地开放电信市场，允许外商对电信业直接投资。
    目前，尚未有任何一家外国通信公司提出合资或并购申请，这并不意味着外资对于中国电信市场无动于衷，而是由各种因素决定的。
    首先，最具有商业意义的基础电信业开放时间表尚未到来，这个领域要到2004年才允许外资进入25%的股权。其次，具体政策的实施缺乏透明度，也让外资感觉风险重重。
    我国电信运营业的投资一直保持在高水平。2001年度，我国电信投资与电信收入的比例高达78.6%，国内电信投资规模不可能长期偏高，引入外资，很有必要。
    电信业在计划经济时期属于国家垄断行业。国家行业垄断集中体现在政策垄断上，而一旦政策垄断被逐步改变，这一行业就是外资最迫切希望进入的领域。2002年初，已有几家外国通信公司，如澳大利亚Telstra、新加坡电信、英国电信、日本NTTDoCoMo等先后来中国考察投资事宜。跨国电信巨头实际上是在等待时机，伺机而动。
    鉴于我国加入世贸组织后，就信息产业整体而言，发展形势比原先预测的要好。我们可以考虑通过以下几种方式加快外资进入电信业的步伐：
    (1)加大开放的地域。(2)适当调整原定的增值电信业和基础电信业的开放过渡时间表。(3)外资商业存在的形式可以更为灵活和多样化。在坚持中外合资的前提下，可以允许外资通过并购设立外商投资股份有限公司，并进而上市。

    通信制造业的强心针

    我国对于外商投资包括电子信息业在内的高新技术产业一直是采取鼓励和优惠政策。中国政府在加入WTO之后，还承诺在计算机服务业和软件设计、编程、数据处理、咨询服务领域，允许外资多数控股。此外，中国加入了《信息技术协议》(ITA)，承诺在2005年之前取消对半导体、计算机、电讯设备及其它IT产品的关税。这使得外资具备了在电子及通信设备制造业进行并购的客观条件。
    电子与通信设备制造业在近期涉外资本运作中的一个特点就是国内企业在相当程度上掌握了合资企业或者新并购企业的主导权。例如，从烽火通信的公告中可以看出，在拟与阿尔卡特创建的合资公司中，烽火通信和阿尔卡特将各持有50%的股权；合资公司董事会的七名董事中，四位由烽火通信指定，董事会主席由烽火通信任命。可以说，烽火通信将实际控制这个合资公司的生产运营和技术开发。
    这与以前国内通信设备类上市公司在与国外通信巨头合资成立的子公司中所处的配角地位，形成了对照。
    外资并购将激活国内电子和通信设备制造企业，在一定程度上解决掌握核心技术、企业规模偏小、管理水平不高，产业附加值偏低等问题。企业通过并购将使股权结构呈现多元化格局，从而有助于国有企业法人治理结构的完善，提高内部决策和管理水平。在当前产业结构大调整的背景下，外资入主上市公司可以通过对原有公司不良资产的剥离，注入优质资产等方式，给许多失去成长性的传统企业带来新的活力。外资并购是国际资本的资金、技术、管理优势与国内企业的行业竞争地位、地理位置和营销网点渠道的优势互补，同时，国内企业也可借助跨国公司的海外营销网络取得发展。