9月制造业PMI重返扩张区间
2023年9月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点重返扩张区间。从分项指数看，生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点；新订单指数为50.5%，高于上月0.3个百分点，制造业市场需求继续改善；主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.4%和53.5%，比上月上升2.9和1.5个百分点，均为年内高点。此外，大中小型企业PMI均有所回升，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，为近6个月高点，大型企业景气水平继续上升；中型企业PMI为49.6%，与上月持平；小型企业PMI为48.0%，比上月上升0.3个百分点，景气水平连续三个月回升。
图1 制造业PMI指数（数据来源：国家统计局）
从行业来看，9月份制造业的几大重点行业呈现如下特点：
●产销均长，汽车行业利润率不及平均水平
三季度，汽车产销整体表现好于预期。国家出台了一系列促消费的政策，地方层面积极响应，相继制定出台了发放消费券、购车补贴等措施，加之秋季企业新品集中上市，物流行业企业回升也带动了货车的增长，车市热度延续。9月，汽车产销量均创历史同期新高，新能源汽车和汽车出口延续良好表现。
根据中汽协会的统计，2023年9月，汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，同比别增长6.6%和9.5%。乘用车产销分别完成249.6万辆和248.7万辆，同比分别增长3.5%和6.6%；商用车产销分别完成35.4万辆和37.1万辆，同比分别增长34.6%和33.2%；新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的31.6%。
图2 乘用车月度销量（数据来源：中国汽车工业协会）
2023年9月，汽车整车出口44.4万辆，同比增长47.7%。新能源汽车出口9.6万辆，同比增长92.8%。
值得关注的是，虽然9月产销同比均有增长，但其利润424亿元，同比下降14%，汽车行业利润率4.5%。1-9月汽车行业利润率4.9%，相对于整个工业企业利润率5.6%的平均水平，汽车行业仍偏低。究其原因，一方面前期上游碳酸锂成本过高，导致新能源
生产成本高，亏损较大；另一方面汽车市场激烈的“价格战”，对企业的利润也有影响，燃油车虽然盈利，但萎缩较快，新能源车销量高增长，但亏损较大，矛盾压力也较大。
●销量突破，重卡市场“金九”如期而至
根据中国汽车工业协会数据，2023年9月份，我国重卡市场大约销售8.6万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），同比增长65.6%。2023年1-9月，我国重卡市场整体销量为70.6万辆，同比累计增长35.1%。总体来看，2023年9月，重卡市场在天然气、出口、新能源等几大细分市场拉动下，销量出现超6成的上涨，期待中的购车小高峰如约而至。同时，中汽协分析指出，随着国家经济持续恢复，尤其是物流行业的快速恢复，商用车市场不断企稳增长，促进了货车产销增长，使得市场总体呈现出“旺季更旺”的态势，“金九”效应显现。
另外，值得关注的是，前三季度国内重卡累销突破70万辆，已超过2022年全年（67万辆）。新的促销费、稳增长政策不断落地，以及相关透支因素逐渐出清，将对重卡市场上扬形成有力支撑，重卡销量在今年四季度有望继续增长。
图3 2017-2023年9月我国重卡市场销售量月度走势图（单位：量）（数据来源：第一商用车网）
●强力支撑，石油化工行业景气大幅提升
根据中国石油、化学工业联合会与山东卓创资讯股份有限公司联合编制的石油和化工行业景气指数来看，2023年9月，石油和化工行业景气指数大幅上行，升至101.16，较2023年8月上涨4.47个百分点，处于正常偏上区间;较2022年9月上涨10.36个百分点，同比增速较8月扩大。石油和化工行业景气指数上行主要是受燃料加工业景气指数同比、环比大幅上行影响。
分行业来看，由于存货周转率恢复正常，叠加旺季支撑下成本利润率和生产热度的同步上升，燃料加工业景气指数环比上涨15.77个百分点，在4个分行业景气指数中增幅最大，是石油和化工行业景气指数上涨的主要推动力。石油和天然气开采业与橡胶、塑料和其他聚合物制品制造业景气指数环比均维持上涨态势，符合旺季特征。化学原料和化学制品制造业景气指数环比下降0.10个百分点，仍面临较大的产品过剩压力。
图4 景气指数（总指数与分指数）变化情况（数据来源：卓创资讯）
●降幅收窄，电子信息制造业逐步恢复
2023年9月，根据中商情报网数据显示，电子信息制造业主要产品产量各产品表现不一，部分产品产量正在逐步恢复中，其中电子计算机整机产量3396.7万台，同比降速为15.6%；智能手表产量772.4万只，同比降速为9.7%；移动通信基站设备的产为772.4万只，同比降速为9.7%，但手机、集成电路、光电子器件产量同比增速分别达11.8%、13.9%、29.6%。
从1-9月与1-8月的规模以上电子信息制造业数据对比，我国电子信息制造业生产正在稳步恢复，营收与利润降幅收窄。
图5 电子信息制造业和工业增加值累计增速（数据来源：工信微报）
数据显示，1-9月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长1.4%，增速较1—8月份提高0.5个百分点；增速分别比同期工业、高技术制造业低2.6个和0.5个百分点。1-9月，我国电子信息制造业生产效益也在逐步回升，规模以上电子信息制造业实现营业收入10.7万亿元，同比下降3.4%，较1—8月份降幅收窄0.1个百分点；营业成本9.33万亿元，同比下降3%；实现利润总额4277亿元，同比下降18.6%，较1—8月份降幅收窄2个百分点；营业收入利润率为4%，较1—8月份上升0.1个百分点。
●略有改善，钢铁行业旺季成色不足
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的中国钢铁行业PMI来看，2023年9月份该指数为45.8%，环比上升0.6个百分点，数据显示钢铁行业虽低位有所趋稳，但仍处于偏紧格局，旺季成色有所不足。分项指数变化显示，市场需求略有改善，但程度有限；钢企生产整体继续下滑，供需两端整体偏紧运行。原材料价格加快上涨，钢材价格震荡运行。其中，9月份新订单指数44.5%，环比上升1.6个百分点，结束了两个月环比下降态势，但仍连续三个月处于收缩区间，表明当前市场需求持续偏紧运行；生产指数为45.0%，环比下降1.1个百分点，连续两个月下降；原材料购进价格指数为73.3%，环比上升9.2个百分点，指数创今年以来新高，连续三个月位于60%以上。综合来看，由于钢材需求偏紧，行业回升动能偏弱。
图6 2019年以来钢铁行业PMI变化情况（数据来源：中物联钢铁物流专业委员会）
●旺季遇冷，服装纺织出口降幅收窄
根据中国棉花信息网发布的数据， 2023年9月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为50.05%，较上月回升3.53个百分点。为连续第二个月回升，继5月以来重回枯荣线以上。
根据中国棉纺织行业协会发布的数据，9月中国棉纺织景气指数为50.1%，较8月下降0.4个百分点，继续位于扩张区间。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数、原料库存指数、产品销售指数、企业信心指数高于临界点，生产指数、产品库存指数、企业经营指数低于临界点。
图7 中国棉纺景气指数（数据来源：中国棉纺行业协会）
出口方面，据中国海关总署最新数据显示，9月我国纺织品服装出口额为262亿美元，按美元计，同比下降6.5%，环比增加6%。其中纺织品出口116.4亿美元，下降3.4%，环比下降0.5%，服装出口145.6亿美元，下降8.8%，环比下降10%。
小结
根据国家统计局发布的数据来看，9月份随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，使得经济持续好转，经济数据的回暖打破了实体经济下行，资本市场低迷和社会预期不振的负向循环。此外，当前经济仍处于恢复过程之中，制造业恢复发展仍面临一些困难，但随着经济修复动能不断增强，政策面对制造业转型升级力度不减，制造业呈企稳向好态势。
