“国产GPU第一股”来了！摩尔线程科创板上市

       2025年12月5日，摩尔线程正式登陆科创板！

       其发行价114.28元/股，为A股近一年来上市新股最高。开盘后，股价强势冲高，盘中最高价一度触及688元/股，对应市值超过3000亿元。

       从2025年6月30日上交所受理IPO申请，到9月26日上市委审议通过，再到10月30日获证监会注册批准，这家成立仅5年的公司，以122天的神速完成了从受理到注册的全流程，创下科创板审核新纪录。

       从名不见经传的创业公司到“国产GPU第一股”，摩尔线程是如何实现逆袭的？

一、聚光灯下的GPU新星，实力大揭秘

       自2020年6月成立以来，摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁兼中国区总经理，在GPU行业拥有近二十年的丰富经验，这为摩尔线程的技术创新和产品研发奠定了坚实基础。
         能在这么短时间内“出圈”，摩尔线程靠的绝对是硬实力。从技术架构到产品矩阵，再到生态搭建，每一步都踩在了“破局点”上，这才攒够了逆袭的底气。

       摩尔线程的底气源于完全自主研发的MUSA统一系统架构，这一架构让其全功能GPU能够在单芯片上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、科学计算和超高清视频编解码等多样化负载。并且，摩尔线程在全功能GPU中实现了从FP8到FP64的全计算精度支持，这是国内极少数的技术突破——不管是AI训练、游戏娱乐、科学计算、数字孪生还是机器人与自动驾驶，都能hold住。
       与此同时，摩尔线程已构建了丰富多元的产品矩阵，覆盖了AI智算、图形渲染、计算虚拟化等多个应用领域。在AI智算领域，MTT S4000训推一体卡支持千亿参数大模型训练，夸娥（KUAE）智算平台升级至万卡规模，跻身全球高性能计算第一梯队；在图形计算领域，消费级显卡MTT S80性能接近英伟达 RTX 3060，能流畅运行《黑神话：悟空》等3A大作，企业级MTT S3000/S2000/S1000等系列显卡，则可应用于GIS、数字孪生、CAD/CAE等专业场景，满足工业设计和可视化等领域的高要求；智能SoC类产品则赋能智能座舱、AI PC、边缘计算终端、具身智能等新兴场景，同时可与公司的AI智算产品结合，形成“云-边-端”一体化解决方案。
 
       在生态建设方面，摩尔线程的MUSA架构展现出强大的生态适应能力，具备与由英伟达主导的国际主流GPU生态的兼容性，支持X86、ARM、LoongArch等主流CPU架构，以及麒麟、统信、Windows、OpenEuler等操作系统。这种跨平台兼容性使摩尔线程的产品能够快速融入现有的计算生态，降低了用户的迁移成本和使用门槛。此外，摩尔线程通过MT Lab开发者计划构建MUSA生态体系，累计贡献代码超50万行，培养国产GPU应用开发人才。

二、光环之下，是机遇也是挑战

       凭借技术、产品与生态的三重硬实力，摩尔线程成功站稳科创板舞台，摘下“国产GPU第一股”的光环。光环之下，既有中国GPU产业爆发式增长的时代东风加持，也有行业竞争加剧与技术攻坚的多重现实考验。

1.发展机遇：政策加持+市场爆发

       政策层面的强力支持成为重要推手。2025年工信部要求新建智算中心国产化率不低于40%，六部门联合文件鼓励自主可控GPU采购。地方政府如北京计划2025年智算供给规模达到45EFLOPS，2027年实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控。政府采购政策要求党政机关、央企2025年GPU采购国产化率不低于70%，金融、能源领域不低于50%。这些政策将拉动摩尔线程在政务云、智算中心等领域的订单增长，为其市场拓展保驾护航。

       与此同时，中国GPU市场正迎来黄金增长期，为摩尔线程提供了广阔赛道。根据弗若斯特沙利文预测，全球GPU市场规模预计在2029年将达到36,119.74亿元，其中，我国GPU市场规模在2029年将达到13,635.78亿元，在全球市场中的市场占比预计将从2024年的15.6%提升至2029年的37.8%。值得关注的是，摩尔线程以“全功能GPU”为核心定位，不仅覆盖AI计算场景，更兼具图形渲染能力，产品布局更为多元全面，业务模式与行业龙头英伟达高度贴近。这一独特优势使其能充分承接市场增长红利，巨大的市场空间也为其未来发展提供了充足的增长动能。

2.现实挑战：技术与生态的双重攻坚

       机遇之下，摩尔线程仍面临两大核心挑战，考验长期竞争力。

       技术代差短期难弥合。尽管摩尔线程成长迅速，但与英伟达、AMD等国际巨头相比，部分产品在算力、功耗等核心硬件指标上仍有差距。而“每年迭代一颗芯片”的高强度研发节奏，需要持续巨额资金投入，技术追赶注定是一场长期攻坚战。

       生态成熟度有待提升。GPU的竞争核心不仅在硬件，更在生态。英伟达CUDA架构历经20余年积累，已形成4000多个指令集、300万开发者的坚固壁垒。而摩尔线程的MUSA生态，虽在跨平台兼容性上取得进展，但在开发者数量、应用场景丰富度上仍有较大提升空间，一定程度上影响产品市场推广与用户接受度。

三、从“国产第一股”到全球竞争者

       摩尔线程的上市，不仅是一家企业的里程碑，更是国产GPU产业的“破局信号”。但必须清醒认识到，上市只是开始。未来，摩尔线程需要在技术迭代、生态建设与商业化落地之间找到平衡：既要保持研发速度缩小代差，也要扩大开发者阵营让MUSA生态从“可用”变“好用”，更要实现从“政策驱动”到“市场驱动”的转型。

       国产GPU的突围从来不是一家企业的独角戏，而是整个产业链的协同作战。摩尔线程或许现在还不是英伟达，但中国算力的崛起，正需要这样敢闯敢拼的先行者。在这场千亿级市场的长跑中，中国选手已正式站上赛道中央，而属于国产GPU的成长故事，才刚刚翻开新的篇章。