融资热 VS 倒闭潮：人形机器人产业发展“冷思考”

       2025年以来，人形机器人赛道热度持续，全球范围内融资消息不断。据人形机器人场景应用联盟统计，截至2025年9月底，全球人形机器人累计融资金额已超过328亿元，融资事件总数超140起。这股热潮中，中国市场表现尤为突出，以约120起融资事件，成为本轮热潮的核心主场。

       然而，热潮之下，行业洗牌同步加剧。多家人形机器人企业或陷入困境，或黯然离场。美国明星机器人公司K-Scale Labs宣告关停；法国老牌机器人企业Aldebaran陷入破产清算；国内具身智能创业公司一星机器人（OneStar）传出解散消息。此外，估值一度超30亿美元的达闼科技，也被传出资金链断裂的消息，陷入“收缩自救”的被动局面。

       当具身智能机器人概念持续升温，Figure AI、宇树科技、智元机器人、优必选等头部企业频频占据科技头条，一批企业的折戟沉沙与黯然退场，如同给狂热的人形机器人赛道泼了一盆冷水。它们的落寞绝非偶然，其背后折射出的是行业共性困境，远比那些光鲜亮丽的融资数据更加值得深思。

01 生存困境：当明星企业撞上“破产”暗礁

       回顾2025年以来的人形机器人企业“折戟”案例，虽然身处不同地域、拥有不同的定位，但最终却走向相似的结局——都曾在融资市场风光无限，却在量产交付前夜“断粮”，或因商业化无门被迫谢幕。

       1.K-Scale Labs：明日之星”倒在量产前夜

       美国人形机器人初创企业K-Scale Labs由前Meta、特斯拉工程师创立，成立不足一年完成了三轮累计625万美元融资，估值一度达5000万美元，并打造出6代人形机器人。其代表产品K-Bot是一款开源双足人形机器人，定价1.6万美元，曾吸引OpenAI、NVIDIA等科技巨头工程师参观交流，并获得超200万美元预购订单。但因后续1000-1500万美元融资失败，现金储备仅剩40万美元，该公司CEO于2025年11月宣布解散团队、全额退款并开源所有技术。        2.Aldebaran：核心资产易主，老牌企业谢幕

       法国Aldebaran Robotics公司曾凭借“Pepper”和“Nao”人形机器人，一度成为服务机器人企业的标杆。在2012年被日本软银集团收购后，其Pepper机器人被投放至日本软银门店、法国机场做导览员。受疫情及市场竞争加剧等因素冲击，Aldebaran 2022年转而被德国联合机器人集团（URG）收购。2024年Aldebaran因URG突然停止资金支持，导致现金流断裂，后于2025年2月申请破产重组、裁员50%，5月进入司法清算程序，7月核心资产被中国盛视科技收购。
       3.一星机器人：成立5个月即解散

       一星机器人（OneStar）是由吉利控股集团董事长李书福之子李星星发起、吉利生态背书的人形机器人初创企业，主打“高精数据驱动的智能进化机器人”，被视为吉利在机器人领域的关键布局。2025年5月成立后，其快速完成种子轮和天使轮两轮融资，8月推出首款产品“星轮1号”轮式双臂机器人。但仅成立 5个月后，2025年10月一星机器人传闻解散并获证实，成为行业快速洗牌的典型案例。
       4.达闼科技：老牌独角兽企业“收缩自救”

       达闼科技主打“云端智能机器人”产品与开发平台，自2015年成立以来，先后完成7轮累计超50亿元人民币融资；在2023年7月完成C轮融资后，其估值就已达到30亿美元，成为当时国内估值最高的机器人独角兽企业。2025年3月，其被曝拖欠工资、供应商货款，陷入生存危机，员工从巅峰时期800余人缩减至200余人。官方承认“经营调整”并积极自救。目前，其危机虽得到缓解但挑战犹存。
       此外，美国AI陪伴机器人企业 Embodied宣告终止运营。而即便是美国波士顿动力、Agility Robotics、Sanctuary AI等全球人形机器人领域知名企业，也纷纷启动裁员与规模缩减，更凸显出当下行业洗牌与调整的残酷性。

02 共性之殇：资本、供应链与商业化难题

       深入分析可以发现，这些折戟人形机器人赛道的企业，背后藏着共性原因：资金链断裂、供应链短板和商业化落地艰难。而这些痛点，恰是当前整个人形机器人行业亟待突破的共性瓶颈。

       1.资金链断裂：陷入困境的直接原因

       人形机器人行业是典型的技术与资本双密集型赛道，其核心研发、试制、量产等环节都离不开巨额资金的持续投入与长期支撑。一旦资金链断裂，现金流无法覆盖日常运营与业务拓展成本，企业便会迅速陷入生存危机。这正是不少人形机器人企业面临困境甚至走向破产的直接原因。

       例如，K-Scale Labs虽完成三轮融资，但总额仅625万美元，后续冲击 1000-1500万美元融资未果，最终因现金储备仅剩40万美元黯然离场。Aldebaran因核心资金方URG终止提供支持，直接陷入现金流断裂危机，经营难以为继。
       达闼科技的融资之路更是波折不断，先是赴美上市融资失败，又被列入美国实体清单，后续传出的赴港上市计划也不了了之。叠加行业环境变化，人形机器人赛道涌入大量创业公司，达闼科技从2024年起融资变得异常困难，自我造血能力又不足，最终陷入的生存危机。
      
       2.供应链短板：欧美企业的软肋

       供应链的完善程度，直接决定企业的生存能力，这一点在欧美企业中表现得尤为明显。核心症结在于，欧美尚未形成完整的机器人产业链，部分关键零部件高度依赖进口，直接推高了产品研发与生产成本。

       例如，K-Scale Labs创始人Benjamin Bolte在官方邮件中直言“无法开源供应链”，点出供应链的刚性壁垒。其核心零部件高度依赖日德进口，推高物料成本，又无法像中国竞争对手那样筹集到大规模生产所需资金，几乎没有实现任何量产交付。

       Aldebaran同样面临供应链挑战，表现为核心零部件依赖进口、模具成本高昂、本土供应链生态缺失等，导致产品成本居高不下。

       3.商业化困难：理想与现实的鸿沟

       人形机器人的“场景落地”难度远超市场预期，这源于行业仍处于发展阶段，技术瓶颈仍需攻坚突破，同时目前产出的产品与目标客户预期存在显著落差，客户不愿为“不达预期”的产品买单。

       例如，工业场景中，目前人形机器人“卷”不过传统的工业机器人，不仅能承担的任务范围有限、作业精度不足，且大多还停留在场景验证阶段，真正落地应用的案例少之又少。家庭场景里，则因功能实用性不足、价格门槛过高等，用户付费意愿较低。Aldebaran、Embodied等企业的折戟，正是这一现实的鲜明例证。

       其中，Aldebaran公司的Pepper机器人自2014年推出到2020年软银停止生产，仅生产了2.7万台，且存在库存积压。这一规模远未达到商业化盈利的临界值，背后既受功能实用性不足、商业模式失衡影响，也印证了人形机器人商业化落地的艰难。

       Embodied核心产品Moxie主打“儿童情感陪伴”场景，虽然发布初期凭借独特设计和技术创新引起不小轰动，但硬件成本居高不下、销量未达预期、用户续费率暴跌，未能构建起健康的商业模式。

03 行业启示录：“倒闭潮下的冷思考

       一批人形机器人企业的倒下，并非人形机器人行业的终点，而是赛道洗牌的开始，也是行业走向成熟的必经阶段。它们留下的经验教训，为深耕者指明了方向，也更值得从业者深思。

       1.技术路线：从“追求全能”到“场景优先”

       从当前发展阶段来看，通用人工智能尚未突破，全功能人形机器人难以在短期内实现商业化。当前，人形机器人不必追求“全功能”，试图去覆盖通用化场景，聚焦特定场景的“专用化”路线反而更易突破。

       例如，在工业场景中，优先落地狭窄空间作业、高危环境作业等场景，与传统工业机器人实现能力与优势互补，而非替代，共同拓展工业自动化产线的能力边界。
       在技术突破及场景拓展上，“分步走”策略更为务实。短期内可聚焦特定场景进行技术验证与改进优化，同时着力提升机器人泛化能力，在此基础上再向更多场景拓展；长期则可构建开放平台推动技术标准化，推动人形机器人向通用化方向演进。

       2.资本逻辑：从“故事驱动”到“价值驱动”

       资本与企业都需要回归理性。对资本而言，应更关注企业的长期价值，如商业闭环能力、核心技术壁垒、产品落地实力、成本控制能力、目标客户付费意愿及长期成长潜力等。

       对企业而言，技术先进不等于商业成功，必须在技术研发与市场需求之间找到平衡，避免陷入“为技术而技术”的误区。技术先进只是“入场券”，商业成功才拥有“生存权”。同时，也需摆脱“融资依赖症”，通过构建“技术领先-产品落地-反哺研发”的良性循环，逐步实现自负盈亏，而非一味“烧钱换增长”。

       3.供应链布局：构建生态，而非单打独斗

       对中国企业而言，应巩固供应链优势，加速核心部件的国产替代，进一步降低成本。对欧美企业而言，加强跨企业合作、构建区域供应链联盟，或许是突破供应链短板的出路。但无论地域差异如何，构建“开放协同”的供应链生态已成为行业共识。而且，单个企业难以突破所有技术瓶颈，只有通过产业链上下游的合作，才能实现共赢。

       4.商业化路径：小步快跑，精准落地

       技术先进性与市场需求、成本承受力的错配，是导致人形机器人“高投入、低回报”的关键根源所在。企业应践行“试点-迭代-推广”的务实路径，优先选择“人不愿做”的高价值场景(比如高温、高压的危险环境，或重复性高、招聘困难的岗位）切入，这些场景的支付意愿更强，能为人形机器人企业提供稳定的现金流，支撑后续研发。

       同时，企业需建立清晰的成本控制目标，可参考马斯克提出的“2-3万美元”成本红线，倒推各环节的成本优化空间，避免陷入“高成本、低产出”的恶性循环。

04 结语：在阵痛与调整中破浪前行

       K-Scale Labs、Aldebaran、一星机器人等人形机器人企业的倒下，如同工业革命初期的蒸汽机试验失败，虽令人惋惜，却为后续的技术突破积累了经验。人形机器人作为重塑未来产业格局的关键力量，其发展必然伴随着试错、调整与淘汰，热潮之下的“冷思考”，反而能让行业走得更稳、更远。

       对行业而言，当前最需要的不是追逐概念的狂热，而是攻克技术瓶颈的耐心、打磨商业模式的匠心、深耕产业生态的恒心。当技术、资本与供应链形成合力，人形机器人真正走进工厂、服务社会的那一天，即将到来。